（5）主营业务为煤炭开采及销售。 三、行业形势分析 1、我国煤炭行业概况及产业链分析 煤（煤）是指覆盖地层下的植物遗骸压实、改造而形成的固体有机可燃沉积岩。 用于各种煤炭的开采、洗选和精选。 分级等生产活动构成了煤炭开采和洗选业，简称煤炭工业。 煤炭工业的直接下游产业一般分为火电、钢铁、建材、化工四大产业。 煤炭作为国民经济的基础能源，用途广泛。 其主要需求来自火电、钢铁、建材、化工四大行业。 经过近三年的供给侧结构性改革，无论是大宗煤炭的替代，还是火电比重的提升，煤炭消费集中度进一步提高都是显而易见的。 2018年前三季度，四大行业消费占比分别为54%、16%、13%和7%，合计占比高达90%。 2、我国煤炭工业发展现状分析我国是一个“富煤、贫油、缺气”的国家，这决定了煤炭将在一次能源生产和消费中占据主导地位。 煤炭行业在积极淘汰煤炭落后产能的同时，着力推进煤炭企业兼并重组和产能淘汰置换，加快释放优质产能，优化煤炭生产结构，不断提高煤炭生产效率。煤炭供应质量。 2017年，全国原煤产量自2014年以来首次出现恢复性增长，原煤产量达到35.2亿吨，同比增加1.1亿吨，增长3.3%。 2018年前11个月，煤炭进口总量2.71亿吨，同比增长9.3%。 预计全年煤炭进口总量在2.9亿吨左右。

其中，褐煤累计进口0.92亿吨（+20.6%），动力煤累计进口0.74亿吨（+7.8%），炼焦煤累计进口0.62亿吨（-2.3%），无烟煤累计进口0.9亿吨（-32.2%）。 主要是褐煤和动力煤增加，无烟煤和焦煤减少。 进口褐煤9157万吨，同比增长21%，动力煤7363万吨，同比增长7%，焦煤6180万吨，同比增长减少2%，无烟煤854万吨，同比减少32%。 2011年煤炭价格见顶后，煤炭行业盈利能力开始持续下滑。 随着2016年煤炭价格的逆转，业绩从3月份触底反弹。 在2017年主营业务收入同比大幅增长25.9%的基础上，2018年1-11月煤炭行业实现主营业务收入2.2万亿元，同比增长6.8%郑州登电煤业开发有限公司李海亮，增速放缓； 11月份，行业销售利润率为12.62%，虽然低于2008年同期14.7%的行业峰值水平，但已接近2011年13.2%的水平； 销售利润总额约2775亿元，同比增长9.2%。 继2016年、2017年之后，2018年将继续淘汰落后产能。前7个月，全国累计退出煤炭产能约8000万吨，占全年1.5亿吨目标的53%吨。 “十三五”去产能规划将在三年内基本实现。 预计2019年以后，将重点推进兼并重组、转型升级和优化布局。

三、我国煤炭行业下游市场结构分析 从需求角度看，我国煤炭消费行业结构呈现多元化特征，但主要集中在电力、钢铁、建材、化工等行业。 2018年上半年，火力发电量4.66万亿千瓦时，同比增长4.9%； 生铁产量7.14亿吨郑州登电煤业开发有限公司李海亮，同比增长0.17%； 水泥产量23.31亿吨，同比下降3.3%。 发电煤炭消费大幅增长，下游主要行业需求持续改善，带动煤炭消费稳步上升。 但2018年以来，我国环保政策持续严格，多项政策出台，对钢铁行业、焦化行业等下游行业提出了更高的环保要求。 2018年3月，《关于实施京津冀大气污染传输走廊城市大气污染物特别排放限值的公告》开始实施。 此次要求大气污染物排放值的行业和地区都有不同程度的扩大。 。 2018年7月，国务院印发《打赢蓝天保卫战三年行动计划》，确定了2020年大气污染物排放目标，加大重点地区独立焦化企业淘汰力度，并在2020年实施了《打赢蓝天保卫战三年行动计划》。京津冀及周边地区。 “以钢定焦”，力争2020年焦化产能与钢铁产能之比达到0.4左右。上述环保政策的严格执行，可能对部分地区下游需求造成一定影响。 此外，钢铁、焦化等煤炭下游产业的淘汰落后产能和产能整合还将继续。

总体来看，未来煤炭消费需求仍将受到抑制。 四、中国煤炭行业未来发展趋势分析 1、宏观经济因素不支持煤炭消费快速增长。 尽管判断中国经济发展基本面依然良好，但2019年发展风险依然存在。 当前外部环境逆全球化趋势增强，我国经济发展的全球竞争成本加大。 全球一些机构也对2019年中国经济发展表示怀疑，预测低于2018年，这也说明2019年中国经济发展需要谨慎。 相反，中国金融机构依靠对国内市场发展的观察，对2019年中国经济发展相对乐观，认为好于2018年。预计2019年中国经济发展将保持平稳，增速预计达到6.5%以上，甚至好于2018年。但中国经济增长难以超过前几年的发展水平，难以支撑煤炭消费快速回升。 2、落实宏观经济政策，控制大气环境污染，促进煤炭消费下降。 从宏观政策层面来看，预计考虑到大气污染治理中控制煤炭消费的需要，我国在反思煤炭消费问题的基础上，将加大“煤改气”、“煤改电”等政策的具体实施力度。 2017年煤改气。这将进一步推动煤炭消费量下降。 2017年底，我国开始实施碳排放交易制度，这也将对煤炭消费产生一定的抑制作用。 3、主要用煤行业煤炭消费形势难以乐观。 近年来，我国电力供应过剩的局面没有改变。 随着国家稳步发展清洁能源，大力推广清洁电力消纳，2019年风电、核电等清洁电力消费增速将保持较高水平，且将大于全社会用电量。 随着消费增速的加快，全国煤炭、电力消费量很可能持平或减少，这将导致电力行业煤炭消费量呈下降趋势； 随着“十三五”后期钢铁行业、建材行业发展高峰期的到来，这两个行业的煤炭消费增长将受到限制； 在煤炭价格稳定在较高水平运行的情况下，现代煤化工发展的经济性不强，化工行业煤炭消费增长也不容乐观。

4、2016年初煤炭行业低迷之际，正是市场化、法治化兼并重组的最佳时机。 由于煤炭行业背后数百万人就业、社会稳定等一系列问题，国家出台国务院7号文件等政策推动煤炭行业快速走出困境，取得了一定成效。影响立竿见影，但同时也影响了煤炭行业的长期可持续发展。 或者说长期的逃避已经产生了一些影响。 最大的问题之一是，在煤炭价格相对较高且稳定、企业利润空间较大且稳定的情况下，市场化、法制化削弱了各类企业兼并重组的动力。 如果依靠外部行政力量推动企业兼并重组，伴随着非市场、非监管行为，将会带来更大的发展风险。 因此，虽然2017年底国家12部委联合发布了关于进一步推进企业兼并重组的指导意见，但普遍预计2019年市场化、法制化的兼并重组将面临更大的挑战。 三、近30年项目风险分析 经过多年的快速发展，中国煤炭工业的黄金时代已经过去。 因此，我们必须谨慎对待行业预期，并特别关注国家相关政策的变化。 与此同时，该项目正处于亏损状态。